El nuevo carry trade: cómo ganar en dólares y con "seguro de cambio", en solo 5 pasos

El Banco Central interviene fuertemente en el mercado de futuros de dólar y esto permite una nueva maniobra con carry trade que empieza sin tener ni un dólar en la mano y termina con una tasa garantizada en dólares.

El carry trade es una estrategia donde un inversor toma pesos (por ejemplo, vendiendo dólares o tomando crédito en dólares), invierte esos pesos en instrumentos en pesos (como Lecaps, plazos fijos, bonos CER, etc.), y más adelante vuelve a dolarizarse, explica Héctor Gaglardi, de Allaria Ledesma.

Este carry trade tiene riesgo, el que principalmente consiste en que el tipo de cambio suba más que el rendimiento que se obtiene en pesos, advierte.

Carry trade: cómo ganar sin poner un dólar y con seguro de cambio en 5 pasos

Para ganar pesos mediante el carry trade, sin poner ni un dólar y con una tasa garantizada que dé cobertura frente al riesgo de que el tipo de cambio se dispare, se debe hacer lo siguiente en 5 pasos:

Paso 1: Caución

La caución es un "préstamo" que en lugar de un banco se adquiere en la Bolsa a través de una ALyC. Para que la maniobra de carry trade sea gratis, se deben caucionar los dólares (o sea pedirlos a crédito). Pero esto sería peligroso si no hay seguridad de poder devolverlos

Paso 2: Inversión en pesos

Se deben adquirir activos en pesos como las Lecaps, bonos CER o incluso los bonos pesos linked que lanzará el Ministerio de Economía tienen un rendimiento de muchos activos en pesos que está alrededor del 30%, y algo similar pasa con el plazo fijo UVA.

Paso 3: Cobertura en dólares

Actualmente, el BCRA parece estar vendiendo contratos de dólar futuro con vencimiento en diciembre a una tasa implícita de devaluación del 22%-23% de Tasa Nominal Anual (TNA), lo cual es inferior a la tasa de política monetaria o al rendimiento de muchos activos en pesos, que pueden estar más cerca del 29% o más, precisa Gagliardi.

Paso 4: Ganancia del carry trade

La ganancia neta de este "carry trade con cobertura" es aproximadamente de 12,20% de TNA, dependiendo del instrumento elegido y la tasa final del dólar futuro, asegura Gagliardi.

Paso 5: Qué pasa si el dólar se dispara

Si el dólar se dispara, se recupera lo invertido en dólar futuro sin ninguna renta en este tramo de la operación y se paga la caución, quedando en manos del inversor la "ganancia con seguro de cambio".

Por qué el carry trade es negocio en Argentina

En los últimos meses, la estrategia del carry trade ha ganado popularidad en Argentina. Esto se debe a las grandes ganancias que permite generar a través de las diferencias en las tasas de interés de dos economías diferentes.

En otras palabras, el carry trade consiste en solicitar un préstamo en una moneda con una tasa de interés baja y luego colocar esos fondos en una moneda que ofrezca una tasa más alta, como es el caso de Argentina.

El primer paso consiste en seleccionar dos monedas: una con una tasa de interés baja y otra con una tasa de interés alta. El inversor se toma deuda en la moneda de bajo rendimiento, como el dólar.

Luego, se deben convertir esos fondos a una moneda con alto rendimiento, como el peso argentino o el real brasileño (BRL), para colocarlos en activos financieros que paguen tasas elevadas.

Este tipo de arbitraje de tasas se apoya en la expectativa de que el diferencial compense el riesgo, y que el tipo de cambio entre ambas monedas se mantenga estable o evolucione favorablemente.

El carry trade se ha vuelto popular en economías con intereses elevados, debido a que permite a los inversores obtengan un rendimiento adicional aprovechando la diferencia de tasas y, con la intervención del Banco Central en el mercado de futuros, se puede hacer en Argentina con "seguro de cambio".