Los rumores sobre el acuerdo con el Fondo y las últimas medidas sumaron nuevas tensiones al mercado cambiario. Mientras en el Banco Central mantienen silencio, los analistas ven que las dudas sobre el dólar y el cepo son el telón de fondo de los movimientos que el viernes pasado forzaron al Banco Central a cerrar la jornada con la venta de US$ 474 millones, el mayor saldo negativo del año y el segundo más importante desde fines de octubre de 2019.
La autoridad monetaria ya había vendido US$ 599 millones el 26 de diciembre pasado cuando los importadores aprovecharon el fin del impuesto PAIS para ingresar al mercado único libre de cambios (MULC). Pero el último viernes el mercado volvió a agitarse pese a que no hubo pagos de deuda pública, aparentemente por el temor del sector privado a una posible aceleración del tipo de cambio o de la salida del cepo.
"La incertidumbre con respecto al programa con el Fondo hace que gente con acceso al MULC haya podido tomar decisiones de adelantar o postergar pagos según le convenga", dijo el exsecretario de Finanzas y titular de Econviews, Miguel Kiguel. El economista aludió así a la presunta decisión de deshacerse del carry trade por parte de empresas que pueden haber comprado divisas para repagar préstamos en dólares.
El carry trade es la "bicicleta" a la que se volcaron muchas empresas que usan dólares de sus exportaciones, créditos o la emisión de deuda para invertirlos en instrumentos en pesos (al 2,4% mensual) mientras el tipo de cambio oficial sube a una tasa inferior (1%) para en algún momento volver a posicionarse en divisas y obtener una ganancia en dólares. El titular de ARCA, Juan Pazo, se lo había recomendado a los productores el mes pasado.
Sin embargo, la apuesta por el peso se vio interrumpida el viernes y el volumen de Rofex aumentó en la rueda con casi 2 millones de contratos operados, cuando se venía operando 700.000 contratos por rueda. "Hubo demanda de divisas de privados para repago de préstamos en dólares y eso fue acompañado por desarme de posiciones en futuros, lo que provocó la suba en las cotizaciones de las últimas ruedas", explicó Andrés Reschini, titular de F2.
El repentino cambio de expectativas ocurrió en medio de rumores sobre una flexibilización del esquema cambiario y en una jornada en la que el IPC arrojó un leve repunte (2,4% en febrero).
"Las versiones sobre el cierre del acuerdo con el Fondo implicarían un cambio en la política de crawling peg del gobierno. Toto quiere seguir con cambio fijo pero el Fondo insiste en dejar flotar. Estos son los rumores que tensionan el mercado cambiario. Final abierto", explicó un exfuncionario del Banco Central. Por caso, el Bank of America ratificó en febrero su pronóstico de una aceleración del tipo de cambio tras las elecciones con un dólar a US$ 1.400 para diciembre, lo que había enojado a Luis Caputo.
Ricardo Arriazu, uno de los economistas más escuchados por Javier Milei, advirtió el martes pasado en una presentación en el Jockey Club que el gobierno "liberará mucho el cepo" sin devaluar, estimó que el FMI va a querer poner una "flotación con bandas" similar a la del 2018 -como informó Clarín en enero-, y advirtió que hay "diferencias" entre el Presidente que quiere flotar y el Banco Central y Economía que se oponen.
En la city, creen que el Banco Central contribuyó a fogonear las expectativas de un cambio inminente con la Comunicación A 8214, que el martes ratificó la autorización a los bancos a girar el 60% de los dividendos a sus accionistas en moneda local en 10 cuotas iguales, mensuales y consecutivas a partir del 30 de junio próximo.
"Mucho rumor dando vueltas y el comunicado del Banco Central autorizando el pago de dividendos puede que haya generado la sensación de que se levantaba el cepo más antes que después", dijeron en un banco extranjero. "Por ahora lo único que escuché es que fueron bancos cerrando posiciones de carry trade", dijo un operador.
Con todo, la reacción podría ser pasajera teniendo en cuenta que el viernes el riesgo país bajó a 737 puntos y los bonos subieron. "Muchos que estaban en posiciones cortas se cubrieron para pasar el fin de semana. Había algunos rumores dando vuelta y no debería faltar tanto para el acuerdo con el FMI. Dado que el viernes no se verificó ninguno de esos rumores, algo de eso debería darse vuelta el lunes y descomprimirse un poco los futuros", explicó el director de Outlier, Gabriel Caamaño.
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