El Merval y las acciones argentinas en Wall Street subieron más de 8%

El segmento de equity recuperó la tendencia alcista este viernes, con el Merval registrando una suba del 4,6%, impulsado por la mejora del clima de negocios en Wall Street tras las fuertes caídas de la jornada previa.

Dentro del panel líder, las acciones que mostraron mayores avances fueron Grupo Supervielle (+9%), Transportadora de Gas del Sur (+8,3%), Loma Negra (+7,3%), YPF (+6,4%) y Loma Negra (+6,4%).

En línea con el rebote del mercado local, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también cerraron con fuertes variaciones positivas. Entre los mayores avances se destacaron Banco Supervielle (+8,6%), Transportadora de Gas del Sur (+6,9%), YPF (+6,1%), Pampa Energía (+4,8%) y Tenaris (+4,1%).

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares finalizaron con altibajos, con incrementos de hasta el 0,5%, liderados por el Bonar 41, y caídas de hasta 0,5%, donde se destacó el AE38D. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron alzas de hasta el 0,9%, con el TX26 liderando las subas.

Como dato clave para los inversores, la reunión prevista en la Comisión Bicameral de Trámite Legislativo para debatir el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) sobre el acuerdo con el FMI fue suspendida sin una nueva fecha confirmada. Mientras tanto, el decreto sigue vigente, salvo que ambas Cámaras del Congreso decidan rechazarlo.

La comparación entre equity y renta fija

Para la sociedad de bolsa Inviu, aunque el desempeño del equity ha sido sobresaliente en los últimos 24 meses, es necesario analizar si esta tendencia se mantendrá. En este sentido, los bonos en moneda dura aparecen como una alternativa natural, ya que, a pesar de sus actuales paridades, la renta fija ha mostrado un comportamiento similar al de la renta variable en términos de rendimiento y volatilidad.

Los expertos señalaron que, al evaluar el equity en relación con el riesgo país, este se encuentra por encima del promedio histórico. No obstante, advierten que esta comparación omite el spread negativo entre las tasas de financiamiento del soberano y las corporativas. "Si la correlación histórica se respeta, es posible que el riesgo país y/o el Merval ajusten a la baja", explicaron.

Asimismo, desde la sociedad de bolsa indicaron que la reciente corrección del mercado podría implicar una reducción en el riesgo país en el corto plazo. Factores como la reactivación económica, el acuerdo con el FMI y las elecciones de medio término serán determinantes en este proceso. Un eventual retorno de Argentina a la categoría de mercado emergente, algo que según JP Morgan podría generar un flujo de aproximadamente 1.000 millones de dólares, también sería clave para el comportamiento del equity.

La perspectiva sobre los bonos y el riesgo país

Uno de los principales factores que afectan negativamente a los bonos es el bajo nivel de reservas del Banco Central, lo que genera incertidumbre sobre la capacidad de pago de la deuda en dólares. Sin embargo, los analistas de Inviu destacaron que la voluntad de pago del gobierno no está en discusión. "Si bien el pago no será sencillo, creemos que el gobierno conseguirá los fondos para cumplir con sus obligaciones, tal como lo hizo en enero", afirmaron.

En este contexto, los bonos en moneda dura, tanto soberanos como del Banco Central, aparecen como una alternativa atractiva para perfiles moderados y agresivos. Además, un posible acuerdo beneficioso con el FMI podría facilitar el retorno del país a los mercados internacionales y permitir el refinanciamiento de la deuda.

El impacto de las elecciones de medio término también será determinante en la evolución del riesgo país. Desde Inviu consideraron que, si el gobierno logra un resultado aceptable (en torno al 40% de los votos) o si la oposición más dura no obtiene buenos resultados, la reducción del riesgo país a niveles cercanos al promedio regional sería factible.

Estrategias de inversión en bonos

Para los expertos, la relación riesgo-retorno de los bonos soberanos resulta atractiva en la actualidad. En particular, destacaron el AL30, que pagará una amortización de 8 dólares, alcanzando un total de 16,63 dólares a un año vista, mientras que el GD35 pagará 2,06 dólares de interés, sumando un total de 4,13 dólares en el mismo período.

Los analistas explicaron que, en un escenario de reducción del riesgo país, los bonos de mayor duración como el GD35 se verían particularmente beneficiados. Además, al recibir la mayor parte del flujo de pagos en un horizonte más lejano, estos instrumentos están menos expuestos a los efectos de una posible disminución de tasas de interés en el futuro.

En los últimos meses, el Merval ha mostrado una tendencia a anticipar las reducciones en el riesgo país. En este contexto, si el riesgo país alcanzara los 500 puntos básicos, los bonos podrían experimentar variaciones positivas en sus precios. De acuerdo con las estimaciones de Inviu, los títulos con mayor upside en este escenario serían el AL41 (10,32%), el GD35 (9,55%) y el AL30 (7,99%).

"Dado que es posible que una disminución del riesgo país y un aplanamiento de la curva de rendimientos ocurran simultáneamente, consideramos que una estrategia equilibrada entre bonos de corta duración, como el AL30, y de larga duración, como el GD35 y el AE38, podría ser la más conveniente", afirmaron.

Oportunidades en el mercado de acciones

Para perfiles muy agresivos, el equity sigue presentando oportunidades, aunque con un nivel de incertidumbre elevado debido a la volatilidad local e internacional. Desde Inviu recomendaron ser selectivos en la elección de sectores y compañías, ya que la elección correcta puede marcar una gran diferencia en el rendimiento de la inversión.

En este sentido, identificaron al sector petrolero y energético como los más prometedores. "YPF y Vista se posicionan como los principales jugadores en el sector petrolero, mientras que en el energético destacamos a Transportadora de Gas del Sur, Pampa Energía y Central Puerto", señalaron. Además, remarcaron que algunas de estas empresas, como YPF, aún muestran cierto retraso en su valuación en comparación con sus pares del mercado local.

Por otro lado, el sector bancario ha disipado algunos temores relacionados con riesgos sistémicos, y la normalización de la economía podría impulsar su negocio mediante un aumento del crédito al sector privado. Entre las opciones dentro de este segmento, los expertos destacaron a Grupo Financiero Galicia como el papel más atractivo por sus fundamentos. Sin embargo, advirtieron que, tras el rally que han experimentado, estas acciones podrían lateralizar hasta que se concrete la reactivación de su negocio.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones en Wall Street repuntaron este viernes, intentando recuperar terreno tras una jornada de fuertes pérdidas, en medio de un alivio temporal ante la posible paralización del gobierno. Sin embargo, los inversores siguen atentos a la escalada de la guerra comercial impulsada por el presidente Donald Trump.

La semana ha sido volátil para los mercados, sacudidos por los cambios abruptos en la política arancelaria de Trump, que eclipsaron señales económicas favorables. Los tres principales índices bursátiles acumularon caídas semanales de más del 2%, reflejando el impacto de la incertidumbre.

El ánimo en Wall Street mejoró luego de que el líder demócrata del Senado, Chuck Schumer, retirara su amenaza de bloquear un proyecto de financiamiento destinado a evitar el cierre del gobierno este fin de semana.

Mientras tanto, el oro superó la barrera de los u$s3.000 por onza por primera vez en la historia, impulsado por las advertencias sobre el impacto económico de los aranceles de Trump. El jueves, el presidente reafirmó su postura inflexible en la guerra comercial, asegurando que no planea "ceder en absoluto" frente a los principales socios comerciales de EE.UU.

Por otro lado, el temor a un enfriamiento de la economía estadounidense se moderó luego de que los últimos datos de inflación mostraran una tendencia alineada con los objetivos de la Reserva Federal, que se reunirá la próxima semana para definir su política monetaria. No obstante, los detalles de esos informes podrían llevar a los funcionarios a reconsiderar su estrategia.

En tanto, la confianza del consumidor mostró señales de deterioro. El índice de sentimiento de la Universidad de Michigan se ubicó en 57,9 puntos, por debajo de las expectativas de 63, reflejando el impacto de los aranceles y la persistente presión inflacionaria sobre los hogares estadounidenses.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados positivos. Así, el S&P 500 ganó 2,13%; el industrial Dow Jones avanzó 1,65%; y el tecnológico Nasdaq repuntó 2,61%.

Merval

El Merval marca una suba de 4,6%. Dentro del panel líder, las acciones que mostraron mayores avances fueron Grupo Supervielle (+9%), Transportadora de Gas del Sur (+8,3%), Loma Negra (+7,3%), YPF (+6,4%) y Loma Negra (+6,4%).

ADRs

En línea con el rebote del mercado local, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también cerraron con fuertes variaciones positivas. Entre los mayores avances se destacaron Banco Supervielle (+8,6%), Transportadora de Gas del Sur (+6,9%), YPF (+6,1%), Pampa Energía (+4,8%) y Tenaris (+4,1%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares finalizaron con altibajos, con incrementos de hasta el 0,5%, liderados por el Bonar 41, y caídas de hasta 0,5%, donde se destacó el AE38D. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron alzas de hasta el 0,9%, con el TX26 liderando las subas.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 739 puntos básicos.